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한국형 자동이체식 주택저당증권(Pass-Through MBS)에 대한 가치평가모형 개발

Title
한국형 자동이체식 주택저당증권(Pass-Through MBS)에 대한 가치평가모형 개발
Authors
노종혁안세륭태현욱서웅기장봉규김석준
POSTECH Authors
장봉규
Date Issued
Aug-2017
Publisher
한국파생상품학회
Abstract
본 논문은 한국주택금융공사가 2016년 말부터 발행하기 시작한 자동이체식 주택저당증권(pass-through mortgage backed securities)을 평가하기 위한 기초모형과 확장모형을 제시하였다. 기초모형은 금리, 조기상환율 및 옵션조정스프레드(option-adjusted spread)를 단순하게 가정한 모형으로, 본 논문에서는 기초모형 하에서의 자동이체식 주택저당증권 평가 공식과 시장 데이터를 이용한 평가 예시를 보여주었다. 확장모형은 금리 위험, 조기상환 위험 및 조기상환 위험프리미엄을 반영하여 자동이체식 주택저당증권을 평가할 수 있도록 본 논문에서 처음 설계된 모형이다. 다만 현재 국내 자동이체식 주택저당증권의 거래 데이터가 부족하여 확장모형의 상태변수 및 모수를 추정하기는 어려운 상황이므로, 본 논문에서는 확장모형 하에서의 자동이체식 주택저당증권 평가 공식을 제시하고, 추후 거래 데이터가 쌓인 후에 확장모형의 상태변수 및 모수를 산출하는 방안을 보여주었다. 현재와 같이 자동이체식 주택저당증권 거래 데이터가 부족한 상황에서는 기초모형을 이용해 자동이체식 주택저당증권을 평가하고, 추후 데이터가 쌓인 후에 확장모형을 이용해 자동이체식 주택저당증권을 평가하는 것이 바람직할 것으로 보인다.
Keywords
주택저당증권; 금리 위험; 조기상환 위험; 조기상환 위험프리미엄; 옵션조정스프레드; Mortgage-Backed Security; Pass-Through; Stochastic Interest Rate; Prepayment Risk; Option-Adjusted Spread
URI
http://oasis.postech.ac.kr/handle/2014.oak/92058
ISSN
1229-988X
Article Type
Article
Citation
선물연구, vol. 25, no. 3, page. 305 - 337, 2017-08
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 JANG, BONG GYU
Dept of Industrial & Management Enginrg
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